株式市場には、セクターという区分がある。
銀行、自動車、医薬品、不動産、ハイテク…。同じセクターに属する銘柄は、似たような動きをすることが多い。
業界全体に影響する材料が出れば、セクター全体が動く。
そして、資金は常にどこかのセクターに流れている。
今どこに資金が集まっているのか。
それを読むことが、セクターローテーションの考え方だ。
景気サイクルとセクター
教科書的には、景気のサイクルによって強いセクターが変わると言われている。
景気回復期には、景気敏感株が買われやすい。
素材、工業、一般消費財。
景気が良くなると需要が増えるセクターだ。
金融やハイテクへの影響は企業ごとに異なります。銀行は貸出金利だけでなく預金金利、有価証券評価、信用費用も確認し、金利上昇なら利益増と決めません。
景気後退期には、ディフェンシブ銘柄に資金が流れる。
公益、ヘルスケア、生活必需品。
景気が悪くても需要が落ちにくいセクターだ。
これがセクターローテーションの基本的な理論。
景気の波に合わせて、資金が回っていくという考え方だ。
理論より先に動きがある
ただ、筆者はこの理論を意識してトレードしているわけではない。
筆者は同じ業種の銘柄がそろって上がるかを見ます。ただし確認できるのは価格条件の広がりで、純資金流入額そのものではありません。
景気回復だからこのセクターを買おう、という順番ではない。
銘柄の動きを見ていたら、結果的に景気回復期に強いセクターが上がっていた——そういう順番だ。
理論は後付けで理解できる。
でも、実際のトレードでは、目の前の値動きが先にある。
業種ごとの価格と出来高を比較する
相対的な値動きを観測するには、いくつかの方法があります。
一つは、個別銘柄の動きを観察すること。
普段見ている銘柄の中で、同じセクターの銘柄が揃って強いと感じたら、そのセクターに注目する。
スクリーニングの該当数は、対象業種の全銘柄数を分母にした比率も残します。20社中10社と100社中10社では広がりが違います。分類・対象市場・時点をそろえて比較します。
出来高は成立した取引量で、純流入額や参加人数ではありません。価格上昇と出来高増加が同時でも「本物の資金流入」と確定しません。
セクター内の銘柄は似た動きをする
同じセクターに属する銘柄は、似たような動きをすることが多い。
同業種がそろって動いたら共通材料を調べます。業種全体の上昇だけで、資金がどこからどこへ移ったかは分かりません。
逆に、セクター全体が弱いのに、一つの銘柄だけ強い場合。
それは個別の材料で動いている可能性が高い。
セクターの流れとは別の話だ。
この違いを意識するだけでも、相場の見え方が変わってくる。
実践が理論になる
セクターローテーションの理論は、後から学んでも遅くない。
業種指数の騰落率、スクリーナー該当率、個別の開示を分けて記録します。景気段階を後から都合よく割り当てないようにします。
理論に合った例と合わなかった例の両方を残すことで、説明の範囲を確かめます。
相場は、資金の流れでできている。
今どこに資金が集まっているのか——それを読む目を持つことが、セクターローテーションを理解する第一歩だと思う。
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